Un programma di credito che ha messo a rischio Nvidia
Secondo il Wall Street Journal, sotto la guida di Jensen Huang Nvidia ha creato un programma di credito estremamente rischioso, destinato a fornire garanzie finanziarie per miliardi di dollari ai provider di cloud AI e agli sviluppatori di data center. L’obiettivo era consentire a questi clienti di acquistare i chip Nvidia, con la promessa di una quota dei loro ricavi in cambio.
Il genero di Huang, Nico Caprez, è stato il principale promotore del programma, garantendo chiusure rapide dei contratti. In cambio, i provider di cloud dovevano versare a Nvidia una percentuale dei guadagni generati dalle loro infrastrutture basate sui chip dell’azienda.
Il caso OpenAI: una garanzia da 250 miliardi di dollari
Il più grande accordo discusso riguardava OpenAI, con una garanzia di 250 miliardi di dollari per la costruzione di un data center in Ohio. La notizia ha provocato un calo del 5 % del valore azionario di Nvidia.
Dopo il clamore, l’interim CEO e ex CFO Colette Kress ha ridotto l’impegno di Nvidia a metà, firmando un accordo più contenuto ad agosto. Kress aveva già sollevato dubbi interni sul valore delle garanzie e sui ritorni attesi, cercando di contenere l’influenza di Caprez.
Durante una riunione di agosto, Huang avrebbe definito Kress “un cervo sotto i fari”, svalutandola come una semplice “CFO di reporting” non coinvolta nella strategia aziendale.
Critiche al modello di “circular AI deals”
- Il modello di garanzie incrociate è stato criticato fin dal 2023 per aver alimentato una bolla speculativa nel settore AI.
- Le pratiche hanno spinto i principali provider di cloud a valutare alternative ai chip Nvidia, riducendo la loro dipendenza.
Pressioni sul mercato e risposta di Huang
Il valore medio mensile del multiplo azionario di Nvidia è sceso da 23 a 16 tra maggio e ottobre, spingendo l’azienda a lanciare il più grande riacquisto di azioni nella sua storia per sostenere il prezzo delle azioni.
Huang temeva di aver scommesso su un mercato in declino. Con i grandi provider di cloud pronti a diversificare, l’azienda rischiava di subire un “valanga” di perdite, secondo le parole del CEO.
Il racconto della zuppa giapponese
Durante il GTC di Berlino, Huang ha narrato una storia su un venditore di zuppa in Giappone per rimarcare un punto strategico ai dirigenti di cloud. Il venditore, di fronte a una lunga fila di clienti, ha rifiutato di servire più porzioni a un singolo cliente per non esaurire la scorta.
Huang ha paragonato i provider di cloud a quei clienti che “vendono troppa capacità a pochi grandi acquirenti”, sottolineando la necessità di mantenere prezzi alti e una base clienti ampia per valorizzare i prodotti Nvidia.
Le ragioni dietro l’allontanamento di Huang
Non è chiaro se Huang abbia lasciato il suo ruolo volontariamente o se il consiglio di amministrazione abbia sfruttato le sue vicende personali come leva. Tuttavia, le fonti suggeriscono che le pratiche commerciali rischiose siano state il vero motore della sua possibile rimozione.
Le accuse di spionaggio nei confronti di Alice Huang si sono rivelate poco solide, secondo CNN, con evidenze insufficienti a dimostrare un legame con la Cina.
Conclusioni
Il caso di Jensen Huang evidenzia come le decisioni finanziarie audaci possano mettere a repentaglio la stabilità di un’azienda leader come Nvidia. Mentre le speculazioni sulla sua vita privata continuano a circolare, è probabile che siano le pratiche di credito rischiose e le tensioni interne a aver influito maggiormente sul suo destino professionale.