Un nuovo punto di riferimento per le valutazioni AI
Bob Peck, membro del consiglio di New York Angels, ha dichiarato a CNBC durante il programma “Squawk on the Street” che l’IPO di Anthropic potrebbe fungere da catalizzatore per l’intero settore tecnologico, ancora scosso dai recenti sell‑off legati all’intelligenza artificiale. Secondo Peck, la vendita record di azioni di Alphabet ha spinto gli investitori a cercare un nuovo benchmark di valutazione, e Anthropic sembra occupare quel ruolo potenziale.
Il consigliere ha sottolineato che i grandi investitori vogliono vedere Anthropic valutata sul “estremo inferiore” di una forchetta compresa tra 1.500 e 2.000 miliardi di dollari. Un prezzo finale in questo intervallo potrebbe diventare il parametro di riferimento per gli hyperscaler, i giganti del cloud il cui valore di mercato varia tra 2.000 e 4.000 miliardi di dollari.
Il sentiment del settore tech
Peck ha osservato che il sentiment tecnologico è “leggermente più cauto” rispetto a sei mesi fa. Ha collegato il calo di Alphabet – oltre il 12% il 29 ottobre, la peggiore giornata nella sua storia, con una perdita di circa 500 miliardi di dollari – alla scarsa monetizzazione dell’AI. Anche Intel ha subito pressioni a causa di una domanda di PC in calo, mentre Apple sta vedendo erodere i margini di profitto.
In questo contesto, la dichiarazione S‑1 di Anthropic riporta una retention dei ricavi netti del 900 %, ossia nove volte la spesa dell’anno precedente da parte dei clienti esistenti. Questo dato supera di gran lunga quello di aziende software enterprise come Palantir (157 %) e Snowflake (126 %).
Le critiche e i dubbi sulla valutazione
Nonostante la cifra impressionante, il senior analyst di PitchBook Harrison Rolfes avverte che il tasso del 900 % potrebbe ridursi rapidamente, partendo da una base molto piccola, secondo le analisi di Morningstar. La sostenibilità di tale crescita è quindi oggetto di dibattito.
Peck ha spiegato che i suoi calcoli di valutazione si basano anche sulle stime degli analisti per xAI, la divisione AI di SpaceX assorbita a febbraio. “Penso che i numeri sulla valutazione abbiano senso sulla base dei calcoli approssimativi che ho mostrato”, ha affermato.
Confronto con le precedenti IPO tecnologiche
Secondo Jay Ritter, direttore dell’IPO Initiative dell’Università della Florida, solo 14 IPO su 4.110 tra il 1980 e il 2024 sono state vendute a più di 40 volte i ricavi degli ultimi dodici mesi. Quei 14 casi hanno registrato una sottoperformance media del 15,4 % rispetto al mercato più ampio entro tre anni.
Con una valutazione ipotetica di 1.500 miliardi di dollari, Anthropic si posizionerebbe a circa 43 volte i ricavi degli ultimi dodici mesi. Tuttavia, i costi di calcolo hanno superato i ricavi nel terzo trimestre, crescendo del 77 % contro un aumento dei ricavi del 47 %, secondo la documentazione aggiornata dell’IPO.
Implicazioni per le future quotazioni AI
OpenAI, che secondo Peck dovrebbe essere quotata nel 2027, ha già ridotto il proprio obiettivo di raccolta fondi da 30 a 20 miliardi di dollari. Il prezzo finale di Anthropic, quindi, potrebbe diventare il nuovo punto di riferimento per le future quotazioni nel campo dell’intelligenza artificiale.
In sintesi, la potenziale valutazione di Anthropic rappresenta un caso di studio su come il mercato stia cercando stabilità e criteri di valutazione più solidi dopo le recenti turbolenze. Se l’IPO avrà successo, potrebbe non solo rilanciare le azioni tech, ma anche stabilire un nuovo standard per le società AI emergenti.